收益率收益-灵均投资、幻方量化等5家量化对冲私募管理规模均超过百亿元

                                    林俊杰新歌

                                    量化私募的走紅並不意外,意外的是百億級私募陣營生變。私募排排網數據顯示,目前,靈均投資、幻方量化等5家量化對沖私募管理規模均超過百億元。從今年策略私募的收益來看,量化對沖私募奪冠,股票策略私募次之。

                                    截至8月底,盤京投資今年以來的收益率為46.46%,在所有百億級私募中排名第一。截至9月2日,景林資產今年以來的收益率也超過40%,達到42.41%,位於百億級私募第二名。股票策略私募中還有淡水泉、永安國富、高毅資產、恆天中岩今年以來的收益率超過20%,位列前十。

                                    百億級私募陣營生變截至2018年末,中國百億級證券私募群體中,均為股票多頭策略、債券策略、商品期貨策略,而量化私募並不在列。不過9月9日私募排排網發佈的報告顯示,在今年7月份規模排名前十的私募中,一級量化梯隊當月貢獻了兩百多億元的增量,而多家股票多頭代表私募7月則減少近80億元規模。

                                    隨着量化私募的高速發展,伴隨而來的是管理規模的急劇增長。目前國內百億級私募在30家左右,其中量化策略百億私募就有5家,分別是2011年成立的金鍀資金、2013年成立的銳天投資、2014年成立的靈均投資和明汯投資,以及2015年成立的幻方量化。同時2017年中旬成立的珠海致誠卓遠同樣專註于量化投資,不僅在短期之內就完成了規模的快速擴張,還躋身量化「四大天王」之列。

                                    對此有私募人士表示,之所以凍結規模,可能的原因是所採取的高頻短周期策略容量小於低頻長周期策略。如果不暫緩規模擴張,產品策略會遭遇容量上限,最終將導致策略的失效。據了解,Alpha策略指剝離貝塔的股票多頭組合,以獲取穩定的阿爾法收益,通過高頻價量交易博取較高收益。

                                    侯延軍還表示,在市場熊市期和震蕩期,量化投資都會受到投資人的關注。尤其是近兩年資本市場打破剛兌,股指期貨逐步鬆綁,讓很多追求穩定的客戶開始轉向權益市場的量化對沖策略。另外,股票市場客戶資源基本掌握在券商手裡,近年有一類量價類高頻策略受到券商的追捧,原因一是這個策略自帶量化優勢,二就是換手率超高,給券商帶來巨大利益,所以各路券商紛紛追捧也造成了量化熱度高企。

                                    值得注意的是,靈均投資、明汯投資、銳天投資、金鍀資產、幻方量化這五家量化私募最新管理規模均超過百億元。而量化私募規模的增長正是來自業績的驅動,明汯投資今年以來的收益率為30.27%;靈均投資今年以來的收益率為26.64%;寧波幻方量化今年以來的收益率為26.55%;銳天投資在今年前八月的平均收益率為15.6%;金鍀資產在今年前八月的平均收益率為9.77%。

                                    厚石天成總經理侯延軍表示,由於量化投資是數量化決策,所以大部分的量化投資都具有收益曲線相對平滑、收益可複製性強、部分策略能夠穿越市場牛熊的特徵。今年以來量化對沖策略復蘇還有一個重要的原因就是股指期貨的逐步鬆綁,使得股指期貨端的容量增加,衝擊成本減少,同時使得股指期貨的貼水縮小。這些都增強了量化對沖策略的盈利能力並且增加了量化對沖策略的市場容量。

                                    有私募表示,量化私募今年管理規模擴張迅猛,頭部效應快速放大,其增長正是來自業績的驅動,此外還與目前市場環境和券商力推量化策略產品有緊密關係。

                                    美國連鎖超市Costco落地上海時,就因人流量過大「被迫停業」,而量化私募也出現了因客戶追捧導致規模暴增,而被迫「提前封盤」。

                                    百億級量化私募的悄然誕生,與券商的助推有着很大的關係。年初以來,多家券商的交易接口開始向量化私募放開,私募機構自身研發的交易系統可直連券商櫃檯,減少交易延遲。此外,券商亦是私募產品的重要銷售渠道,推薦高換手的量化產品可增加手續費收入,大大增強了券商與量化私募合作的關係。

                                    多家私募要「封盤」經歷了2016年、2017年量化私募「小年」后,2018年量化投資依舊不溫不火,只有CTA策略和部分市場中性策略獲得了稀缺的正收益。不過相對大量主動管理產品虧損的情形,量化對沖產品以相對穩定的收益開始受到市場關注,尤其是2019年以來關注度逐步提升。從發行的新產品來看,2019年前7個月共計發行量化策略產品850隻,較去年同期增長23.73%,其中僅7月發行的量化策略產品就有137隻。尤其是市場頭部的量化私募發行的新產品,受到市場熱捧。

                                    從今年以來的業績來看,百億級股票策略私募平均收益率位19.73%,盤京投資以46.46%奪冠。從策略收益來看,量化對沖私募奪冠,股票策略私募次之,均跑贏大盤。百億級私募中,量化對沖私募今年以來平均收益率為21.77%,領先其他策略。

                                    今年業績爆表雖然8月全球主要市場普跌,A股卻表現出較強韌性,上證指數8月下跌1.58%。百億級私募機構在8月不僅跑贏了同期上證指數,還取得了1.59%的正收益。在月度收益排名前十的私募中,股票策略不僅收益最高,還佔去了八成席位。私募排排網數據顯示,有業績更新的29家百億級私募機構今年以來的平均收益率為17.54%,也跑贏同期上證指數15.73%的漲幅。

                                    近期,有量化私募發出封盤的消息在不斷發酵:由於幻方量化在8月初的管理規模已逾100億元,公司決定不晚於2019年10月31日暫停目前所有產品的認申購、追加,以控制管理規模。無獨有偶,另一家知名的量化私募因諾資產也表示,由於2018年四季度以來管理規模持續增長,2019年下半年開始增長較快,且市場出現流動性萎縮,鑒於此,因諾資產決定自2019年8月1日起暫緩旗下中性策略和混合策略類產品的新增資金認申購。而從去年開始,九坤投資也已按規模和策略容量嚴格限制募資額度,保障投資者利益。

                                    今日关键词:汪涵赴任省监察委